近日中美貿易摩擦升級，經過十一輪經貿高級別磋商，雙方在主要核心問題上仍難以達成共識，中美雙方隨即進入“邊打邊談”狀態。

  點評：

  近日中美貿易摩擦升級，經過十一輪經貿高級別磋商，雙方在主要核心問題上仍難以達成共識，中美雙方隨即進入“邊打邊談”狀態。2019年5月9日，美國政府宣布，自2019年5月10日起，對從中國進口的2000億美元清單商品加征的關稅稅率由10%提高到25%。13日晚間，中方宣布反制美國措施，根據法律法規和國際法基本原則，經黨中央、國務院批準，國務院關稅稅則委員會決定：自2019年6月1日0時起，對已實施加征關稅的600億美元清單美國商品中的部分，提高加征關稅稅率，分別實施25%、20%或10%加征關稅。對之前加征5%關稅的稅目商品，仍繼續加征5%關稅。

  整體我們認為，中國當前經濟處于轉型攻關、換擋提速關鍵期，加上中美貿易摩擦的升級，將面臨更大的挑戰。當中經濟出現較大的波動性風險可能性提高，因此穩經濟、避免轉型升級及貿易摩擦帶來整體經濟增幅大幅下滑將更為重要。

  而房地產行業整體規模量大，仍是支撐、保持中國經濟持續平穩發展的一個極為重要的產業，短期內難以找到相當體量的產業替代。房地產開發投資在固定資產投資中比重很高，對GDP貢獻度較大。另外，房地產開發投資對上下游眾多產業的直接與間接投資、消耗、消費帶動作用明顯，因而對經濟增長間接性貢獻以及引至的消費貢獻比重也相當之高。經濟結構轉型過程中房地產仍是托底經濟的重要手段。

  政策層面上，17年及18年上半年行業持續的限購限價等政策，在2018年下半年開始有所放緩；而部分城市出臺的政策微調措施，更能因城施策，適度適當地調節當地樓市，預計未來樓市政策微調仍將持續。另一方面，2019年1月份實行的全面降準，5月份央行再出臺定向降準措施，社會流動性進一步釋放。資金面良好利率有所下降，這對于房企融資及購房者購房需求的釋放均形成利好。房地產銷售維持高水平仍可期，龍頭房企銷售實現平穩增長預期也較高。

  房地產板塊當前估值水平處于歷史低位；行業整體已售未結資源豐富，2019年結算業績有保障；二季度以來樓市銷售回暖，房地產保持健康平穩增長預期也較高，將有力支持板塊估值水平，整體風險較低。建議關注基本面良好，估值便宜，股息率吸引的一二線龍頭地產股。