來源：《第一財經日報》 作者：楊佼 周楠

 同一家上市公司年內5次出手購買信托產品，預期年化收益率全部超過8%，最高的已經達到10%——節節攀升的房地產信托，重新在上市公司的投資理財中受寵。

  亞夏股份近日公告稱，使用自有閑置資金1.65億元，購買兩家信托公司的產品，預期年化收益率分別達到9.3%，10.2%。2018年以來，該公司已出資4.85億元，5次購買信托產品，收益率全部在8%以上。

  亞夏股份投資的信托產品，均為房產類信托。進入三季度以來，隨著資管新規正式發布，其他類信托產品發行數量、募集規模持續下降，房地產信托卻一枝獨秀。行業第三方數據顯示，2018年三季度，66家信托公司共發行了4002款集合信托產品，環比增加19.21%，其中房地產信托共發行超過1440款，占比超過36%，環比上升6個百分點以上。

  同時，房地產信托的預期收益率也節節攀升。2018年三季度，房地產信托不同期限的產品，預期收益率已經全部超過8%，最高的已達8.85%，環比最高上升了0.4個百分點。

  信托收益重回10%以上

  最新購買信托理財的上市公司是云意電氣。該公司10月16日公告稱，此前一天，該公司使用自有閑置資金6500萬元，購買五礦信托發行的“長利穩增61號投資集合資金信托計劃”，該產品期限1年，預期年化收益率為8.7%。

  這一預期收益率在上市公司近期投資的信托產品中，并不是最高的。10月13日，亞夏股份公告稱，該公司與中建投信托、萬向信托簽署協議，分別以自有資金8000萬元、8500萬元購買非保本型理財產品，購買中建投信托的中建投信托·安泉306號（中庚福州）集合資金信托計劃（下稱“安泉306號”），萬向信托-地產287號（榮安海鹽海上明月項目貸款集合資金信托計劃，下稱“地產287號”）。

  從亞夏股份披露情況來看，信托收益率已經重新回到10%以上。公告顯示，該公司購買的上述兩個信托產品，起息日為年10月10日，期限均為一年，預期收益則全部在9%以上，其中“地產287號”預期年化收益率為9.3%，而“安泉306號”預期年化收益率更是高達10.2%。

  這并非亞夏股份今年第一次購買信托。2018年5月，經股東同意，該公司決定使用不超過20億元閑置自有資金，購買保本和非保本型理財產品、信托產品。迄今為止，包含子公司在內，亞夏股份已累計投資信托4.85億元。

  公告顯示，9月、7月、1月，亞夏股份已經3次投資信托產品，金額分別為5000萬元、5000萬元、1000萬元。此外，其子公司也在2018年1月兩次向中建投信托投資1.1億元。

  購買信托產品的上市公司，并不是亞夏股份一家。公開數據顯示，2018年三季度，共有34家A股上市公司進行了86次信托理財，同比增長超過30%。除了亞夏股份，中珠醫療、富春環保也多次購買信托產品。

  根據中珠醫療披露，2018年以來，該公司3次動用閑置資金，合計（擬）出資金額8億元，購買粵財信托發行的信托產品。該公司9月曾公告，擬使用額度不超過5億元自有資金，開展理財和信托產品投資。此前的4月12日、16日，中珠醫療已分別出資2億元、1億元，購買粵財信托發行的單一信托計劃。

  富春環保投資信托更為頻繁。公開披露信息顯示，富春環保及其子公司，在2018年8月到9月，6次購買中融信托發行的信托計劃。其中，8月份兩次購買合計1億元、9月份4次購買了中融信托合計3.1億元的信托產品。

  在“安泉306號”之前，年化預期收益超過10%的信托產品并不多。就今年三季度上市公司購買信托產品的收益率水平來看，在公布最低收益率數據的75款產品中，共有27款產品預期收益率在7%以上，占比超過三成，而預期收益率突破9%的只有6款。

  “有一些資金比較充裕的公司，又找不到很好的投資渠道，信托理財相對來說還是比較安全的。”中航信托宏觀策略總監吳照銀對第一財經記者表示，在資管新規過渡期，信托理財較其他理財方式收益率較高，預期年化收益率可達8%左右。

  房地產信托一枝獨秀

  亞夏股份此次購買的信托計劃，背后的融資方可能來自房地產領域。

  根據公告，“地產287號”不僅以地產直接冠名和編號，且在萬向信托網站的產品分類中，也將其列入房地產信托類別。“安泉306號”雖然提及地產，亦未披露募集資料，但編號中的“中庚福州”，表明融資方可能是地產企業中庚集團。網站資料顯示，中庚集團的主營業務是房地產、產業園區，并在福州擁有項目。

  進入三季度以來，基建、證券等類別的信托，發行數量、募集資金規模均持續下降，房地產信托卻一枝獨秀，三季度單季占比已經超過36%。

  根據普益財富統計數據，2018年三季度，66家信托公司共發行了4002款集合信托產品，發行數量環比增加645款，增幅為19.21%，共成立了3586款集合信托產品，環比增加597款，增幅為19.97%，共募集資金3073.55億元（不含未公布募集規模的產品），環比減少284.53億元，降幅8.47%。

  而房地產信托的發行卻高歌猛進。數據顯示，2018年三季度，房地產類信托發行量為1441款，占比36.01%，環比增加439款，占比上升6.16個百分點。而投資于工商企業、基建、證券等領域的信托產品，占比環比上升-0.31個、1.91個百分點、0.92個百分點.

  而9月單月表現更為明顯。數據顯示，9月份房地產類信托共發行482款，占比38.93%。發行數量雖比8月減少44款，卻比7月份的382款猛增了100款，占比也比7月上升2.38個百分點。同期，工商企業、基建、證券類信托占比均環比下降約1.71個、0.97個、1.69個百分點。

  從募集資金數量來看，房地產類信托也遠遠超過其他類別信托產品。208年7至9月，房產類信托成立數量分別為312款、457款、459款，平均募集資金規模為1.15億元、1.33億元、1.01億元，合計金額約1450億元，接近同期全部已成立信托募集資金的一半。

  用益信托研究員帥國讓認為，目前房地產資產價格并未出現明顯下滑，資產質量在短時間內風險較小，收益率較高，且投資期限多為一年期，具有短時間內風險可控、回報率高的特點。同時，風控較為嚴格。但目前在從嚴監管的背景下，地產信托發行或受一定影響。

  房地產信托收益率節節攀升

  發行量占比提升的同時，房地產類信托的預期收益率也在節節攀高。

  中珠醫療公告顯示，該公司4月購買的信托產品，期限為6個月，預期年化收益率只有5.049%（稅后）。富春環保2018年三季度購買的中融信托產品，雖然期限只有1個月，但預期年化收益率也低至6.4%。

  而亞夏股份新近購買的信托理財產品，預期收益遠高于此。根據披露，其1月份購買的信托產品，預期年化收益率已達8.2%，7月、9月兩次購買的信托產品預期收益率已經上升到了9.5%。相對于年初，亞夏股份購買的信托產品收益最多的已經上升了2個百分點。

  這也是信托產品目前的普遍現象。行業第三方數據顯示，2018年三季度，1至2年期以內的房產類信托平均最高預期收益率8.3%，2至3年期以內的平均最高預期收益率在8.85%，3年期及以上的平均最高預期收益率為8.48%，環比分別上升0.2個、0.4個、0.29個百分點。

  從不同月份來看也是如此。7月份，上述三類期限的房產類信托，最高預期收益率分別為8.49%、8.78%、8.34%，8月份則為8.48%、8.78%、8.75%。而到了9月份，最高預期收益率分別達到了8.02%、8.97%、8.75%，分別比7月份上升-0.47個、0.19個、0.41個百分點。

  上述行業第三方數據顯示，三季度，1至2年內的工商企業信托產品，最高預期收益率為8.46%，環比上升0.6個百分點；2至3年內的為8.56%，環比上升0.15個百分點，3年期及以上則為7.82%，環比上升0.57個百分點，均遠低于房地產類信托；而只有基建類信托預期收益率高于房地產類，上述期限產品預期收益率分別為8.54%、8.98%、7.63%，但發行數量只有670款，不及房地產類信托的一半。